Top-Positionen

Genau an dieses Dilemma musste ich gestern denken als ich die Nachrichten über die Deutsche Bank las. Das Unternehmen hatte bekannt gegeben, dass man die Option auf eine vorzeitige Rückzahlung einer Nachranganleihe in Höhe von 1 Mrd. Euro nicht ausüben wolle, wie es bisher in der Branche üblich war. Dabei handelt die Deutsche Bank auf ihre eigenen Geschäfte bezogen (kurzfristig) sicherlich richtig. Die Zinsen, die das Institut für die besagte Anleihe zahlt, liegen unter dem aktuellen Zinsniveau auf dem Kapitalmarkt. Warum also sollte die Deutsche Bank auf diese günstige Form der Geldbeschaffung verzichten, indem sie die Anleihe vorzeitig zurückbezahlt? Das Problem: Dieser kurzfristige Vorteil für eine einzelne Bank kann sich schnell zu einem dauerhaften Nachteil für die ganze Branche entwickeln. Dann nämlich, wenn andere Banken dem Beispiel folgen. In diesem Falle könnten Investoren bald einen Risikoaufschlag in Form höherer Zinsen für Banken-Anleihen fordern. Somit würden sich die Refinanzierungskosten für die ganze Bankenbranche erhöhen. Im Jahr 2009 stehen über 30 Mrd. Euro nachrangiger Banken-Anleihen zur (möglichen) vorzeitigen Rückzahlung an. Ich bin gespannt, wie sich die Gefangenen entscheiden

Peking geht geschickter vor

Das Tauziehen in Washington zeigt, dass in der Krise alles nach dem Staat ruft – die Parallelen zum New Deal in den Dreißiger Jahren des vorigen Jahrhunderts hatten wir ja schon besprochen. In China greift die Regierung ebenfalls beherzt ein, um die Wirtschaft anzukurbeln. Peking wird nicht zulassen, dass soziale Unruhen ausbrechen, weil die globale Rezession das Land trifft. Derzeit hat eindeutig die Stunde des Staates geschlagen.

Leser, die schon länger dabei sind, wissen, dass ich mich stets von den meisten chinesischen Staatskonzernen ferngehalten habe – zu träge, zu bürokratisch, zu korrupt. Nur wenn sie technologisch auf dem neuesten Stand sind, eine marktbeherrschende Stellung haben und über ein gutes Management verfügen, sind sie für uns hier bei China Strategy interessant. In Zeiten der Krise hat sich diese Strategie ausgezahlt: Staatliche Firmen sind zusehends interessant geworden, weil sie direkt auf Geldquellen der Regierung zugreifen können. Dies hat sich vor einigen Tagen einmal mehr bewahrheitet.
Auch, wenn ich diese Worte von anderer Seite erwartet hätte, so bin ich über die Klarheit der Botschaft dankbar und CD Bedrucken. Und dass die Globalisierung Unterstützung vom Oberhaupt der katholischen Kirche erhält, ist ein wichtiges Zeichen. Das haben die Börsianer getan. Das Ergebnis ist CD druck. Schon zu Jahresende hin, erholten sich die Kurse weltweit. Und am Freitag zogen die Kurse mit teils über +3 % an. Dabei ist der durchschnittliche Anstieg vom 21. Dezember 2008 an gerechnet, gar nicht so prickelnd.

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